关注点不同或是“108”仅带来20点涨幅的主因

　　□本报记者 韩晗

　　108个基点的利率调整大手笔，反映到A股市场中却是高开低走的光脚阴线，收盘时上证综指仅微涨20点。分析人士表示，这一走势显然出乎不少投资者的预期，市场多空双方仍然保持对峙状态，虽然此次大幅调整存贷款利率及再次降低准备金率有望根本解决困扰市场很久的流动性问题，但同时，经济衰退、企业盈利下滑仍无见底迹象。各种因素交织在一起，股市转势尚待时日。

　　单日资金净流出208亿

　　超预期的政策令两市股指昨日高开近6%，政策直接受益的地产板块几乎全线封住涨停。不过，在巨大的抛盘面前，股指逐级回落，上证综指收盘时仅小涨1.05%，深证成指也只上涨了2.29%。从上证综指昨日分时走势看，早盘一小时内成交量急剧放大，前期已介入的资金有明显的“落袋为安”迹象。中信证券A股市场资金流向统计显示，昨日全市场净流出资金208.53亿元，所有板块资金均为净流出状态。其中，房地产、综合和旅游板块位列资金净流出前三位，房地产行业净流出49.14亿元，而商贸、电力和家电板块的资金流出相对较小。

　　分析人士指出，一个6%的高开即引发如此大规模的资金净流出，表面上是获利盘的回吐压力所致，深层次的原因还是投资者对宏观经济的不乐观预期以及对上市公司业绩继续恶化的忧虑。在经济尚未触底前，哪怕是预期见底前，期望以基金为代表的市场主力大规模做多并不现实，部分主力资金在股指高开后仍有习惯性逢高减仓举动。短线资金凭借政策利好跟踪热点快速进出，但大市值权重股在增量资金不足的情况下依然步履蹒跚。对于普遍认为受益明显的房地产板块，仅从单日近50亿元的资金净流出看，显然市场对其并不领情。因此，尽管个股仍有表现，但大盘震荡回落也就成为必然。

　　流动性或成转势第一砖

　　A股由牛转熊，流动性从充裕向紧张快速过渡是其中一个重要推力。此次货币政策“出手快、出拳重”，据保守估计，仅存款准备金率的下调，银行系统就将释放约6400亿元的资金量。虽然新注入的流动性有多少会流进资本市场的主动脉中尚不得知，但从货币政策不断加大的力度可以预见，A股迎来流动性拐点的可能性较大。中金公司研究员表示，从长期看，中国政府的迅速行动可以拉短中国经济调整周期的时间，尽管政策效果需要一定时间积累和释放，但对于市场流动性而言，这是一个非常重要的信号。

　　从市场角度看，仅一个流动性因素尚不足以令市场摆脱当前震荡整理的格局，尤其是大小非等问题仍未得到根本解决，大盘股IPO等也可能重新启动，经济层面究竟什么时候才能见底无法准确判断。因此，目前市场即使出现反弹，高度和力度也不会太大。但毕竟我们还是看到了新的希望，有分析观点指出，流动性拐点的出现，或将铺下A股扭转颓势重新走强的第一块砖。

    
<<受灾央企获资金支持额度近日公布 - 房地产“长阴”预示行业前景堪忧>>